一、競爭格局

1、熱管理賽道橫向對比

儲能熱管理技術和精密空調、家用空調以及新能源車的熱管理系統技術有著相似的源頭。目前，許多主流企業已經開始進入儲能熱管理領域并積累了相關業務和技術。但是，儲能熱管理賽道還處于初期發展階段，因此我們可以通過橫向對比四種熱管理賽道的異同來展望未來參與者的競爭優勢。隨著行業格局的不斷演變，誰能夠抓住機遇并擁有最具創新性的產品和服務，將是未來成功的關鍵。

? 儲能熱管理：方案在一些偏遠地區，如草原和沙漠等，儲能系統的維護相對困難，風沙等天氣因素也增加了其安全性要求。因此，熱管理方案的穩定性、安全性、可靠性是不可或缺的要素，一般要求其壽命達到10-20年。盡管風冷方案成熟，但價格敏感性往往高于液冷方案。

? 精密空調：該行業對于溫度要求精度高，應用場景包括數據中心和通訊基站等領域。該產品在機柜控溫和大制冷量集裝箱控溫方面具有較強優勢，使用壽命要求15年以上。

? 家用空調、商用空調：主要應用場景為建筑空間內散熱，維護難度低，整套配件一般壽命要求6-8年。

? 新能源汽車熱管理：安全性要求高，對于電池、電機的散熱的可靠性要求很高。

2、新能源車整車熱管理方案

新能源車熱管理系統協同性要求更高，存在一定的技術壁壘，系統貨值較高。

傳統燃油車熱管理主要指發動機熱管理及車內空調系統：

1）發動機熱管理系統的作用分為

①高溫天氣給發動機降溫

②低溫環境迅速實現發動機冷啟動

2）駕駛艙熱管理可分為

①發動機帶動空調壓縮機、水泵等運轉制冷

②利用內燃機能量轉化過程中流失的熱量制熱

新能源車熱管理主要指三電系統熱管理（電池、電機、電控）及車內空調系統。其中車輛的電池和車內空調系統需要進行熱管理，其中電池的熱管理方法通常使用液冷方案，通過吸收冷卻液的熱量制冷。車內空調系統采用電驅動壓縮機制冷，并可使用PTC方案或熱泵系統進行加熱。電機的熱管理則主要通過風扇和散熱器來制冷。

溫度對電池和發動機運行效率有影響，電動車熱管理系統難度大且價值高。為適應一體化熱管理趨勢，需要開發高效算法檢測外部環境和車內溫度，動態分配熱量，調節通閥、風扇轉速等。技術壁壘高，系統價值也高。

新能源車熱管理vs儲能熱管理

? 新能源車熱管理公司是切入儲能熱管理領域的活躍玩家，動力電池熱管理與儲能電池熱管理技術基本同源，但由于兩種系統在在應用場景、壽命、性能方面有著不同要求，因此對熱管理系統的要求有一定區別。

? 儲能電池對能量密度的要求小于動力電池，但要求更高的循環次數，更看重熱管理系統的穩定性、一致性。

儲能電池系統是一種廣泛應用于電網調峰調頻、新能源并網、戶用儲能等場景的技術，相比汽車動力電池系統，儲能系統對體積和重量的要求更寬松，同時對充電速度和單電池能量密度也有所放寬。然而，由于儲能系統通常需要長時間運行，因此需要確保儲能電池具有更高的可循環次數和更長的壽命。在儲能系統中，串并聯電池組數量更多，因此更注重電池組壽命和效率，同時更高度關注電池溫度的一致性，這也增加了對儲能熱管理的BMS和EMS系統的需求。在散熱模式方面，既可以采用風冷模式，也可以采用液冷模式，但隨著液冷系統技術的進步和成本降低，搭載液冷的儲能系統發展迅速，其占地面積更小，集成度更高，我們預計液冷方案的滲透率將不斷提升。

? 汽車動力電池作為移動電源，在整車結構中占用面積較為固定，對體積、質量能量密度要求更高，需要熱管理系統更高的散熱效率。

動力電池在電動交通工具中的應用越來越廣泛。然而，由于整車結構設計的限制，電池組的空間相對有限，因此提高整車續航里程的關鍵在于電池能量密度。近年來，更高能量密度的動力電池產品不斷涌現，這對熱管理系統的體積和散熱效率提出了更高的要求。為此，液冷方案已經成為動力電池熱管理的主流方案。

精密空調vs儲能熱管理

? 精密空調和儲能熱管理在零部件層面較多同源，數據中心溫控廠商切入熱管理賽道從技術角度較為順暢。

? 精密空調是專門為數據中心、數據機房等高科技環境打造的一種空調設備。其基本原理與普通空調相似，通過壓縮機吸入制冷劑蒸汽，將其壓縮成高壓高溫狀態后排入冷凝器，從而向冷凝器內的冷卻介質（水或空氣）釋放熱量，最終經過節流閥變成低壓低溫制冷劑，進入蒸發器吸收熱量并再次汽化，從而實現不斷循環制冷。與普通空調相比，精密空調有更長的運行時間、更高的顯熱/潛熱比以及更高的過濾要求，可謂是不折不扣的高端空調設備。

? 技術向液冷轉型：精密空調主要可分為風冷方案和液冷方案。數據中心近年規模化趨勢顯著，超大型數據中心數量不斷增長，風冷逐漸無法滿足高功率密度的數據中心溫控需求，精密空調技術從風冷向液冷轉移。2018年，谷歌數據中心率先轉向液冷方案，隨后國內大廠如華為、騰訊、阿里巴巴等相繼轉型，液冷替代趨勢明顯。

二、儲能熱管理主要企業

儲能熱管理主要參與者據出身可分為數據溫控廠商、冷水機組廠商、汽車熱管理廠商、空調主機廠商。

英維克：精密溫控龍頭，風冷液冷雙端布局儲能熱管理

通訊、IDC溫控起家，新能源客車、軌交領域拓展后發力儲能溫控，已具有一定業務規模。

2005年成立；

2006年推出并構建了以通訊基站、戶外機柜專用空調、IDC節能空調為主的產品體系；

2015年成立子公司深圳科泰專門負責新能源客車空調的研產銷工作；

2018年公司新能源客車空調大批量應用于多地公交集團；同年收購上海科泰切入軌道交通領域溫控；公司是最早涉及電化學儲能系統的廠商，最早于2016年推出了水冷機組的解決方案，2018年儲能環境解決方案大量應用于國內外儲能電；

2020年在風冷系列機柜空調基礎上，開始為中國、歐美儲能行業提供液冷系統的全鏈條綜合解決方案，并不斷優化端到端液冷系統。

優勢一：公司深耕精密溫控行業，較早布局儲能領域，先發優勢充足

公司最早于2013年開始涉及儲能溫控領域，于2016年就推出了水冷機組解決方案，自2018年起公司儲能溫控方案得到大量應用，“雙碳”背景下，光伏、風能建設規模及速度加快，儲能及熱管理配套需求激增，公司儲能溫控業務營收迅速提升。2020年Q4，公司儲相關能業務獲得大量訂單，2020年儲能應用方面營收約為1億元，2021年營收約為3.37億元，同比+350%，2022H1營收約為2.5億元，同比+68%。

優勢二：風冷液冷雙端技術推進，高定制化需求帶來較高下游客戶粘性

公司起家于風冷溫控產品，風冷方案成熟效果穩定。近年來公司大力投入研發創新，不斷擴充溫控領域產品，形成了風冷液冷雙端方案體系，于 2020 年推出EMW 水冷機組并開始批量應用。下游廠商對機柜及溫控方案具有高定制化需求，公司具備針對不同下游細分市場及行業大客戶快速提供個性化需求的產品和方案的能力，是眾多國內儲能系統提供商的主力溫控產品供應商，客戶粘性較高。

優勢三：公司產品線豐富，具有溫控方案及產品全鏈條解決能力

公司針對儲能電池密度大、溫控要求高的特點開發了儲能風冷溫控系統，可滿足3.0kW-55kW的各種儲能應用場景。液冷方面推出了EMW液冷系列的一體化結構型產品。滿足7.5kW-100kW場景需求。公司逐步從局部溫控產品生產商向全鏈路綜合解決解決方案提供商過度。

申菱環境：IDC、工業空調專家，戰略布局熱泵、儲能溫控領域

公司基于IDC溫控技術與儲能溫控技術同源性，切入儲能溫控市場

該公司于2000年成立，專注于工業工藝、專業特種、數據服務、高端公建四大領域，提供整體垂直解決方案。2014年，公司建立了精密空調生產基地并開始進入數據服務領域，該領域的業務發展迅速，已成為公司的主導成長性業務。目前，該公司計劃在儲能領域加速布局。由于該公司數據中心的液冷溫控技術成熟，熱管理方案系統完善，因此有望快速切入儲能熱管理領域。

同飛股份：工業溫控龍頭，儲能溫控業務乘“雙碳”風而起

國內領先數控裝備和電力電子裝置溫控企業，技術同源切入儲能溫控領域。

該公司成立于2001年，專注于工業溫控領域20年。其溫控業務覆蓋三大領域：數控裝備（液體恒溫設備、電氣箱恒溫裝置）、電力電子（純水冷卻單元、電氣箱恒溫裝置、特種換熱器）和儲能（液體恒溫設備）。客戶包括西門子、三菱、GF、陽光電源、思源電氣、新風光、海天精工、紐威數控等知名企業。該公司的產品如純水冷卻單元，技術要求類似于儲能溫控設備，同時電氣箱恒溫裝置技術和液體恒溫技術也可遷移至儲能風冷和液冷技術領域。

數控機床及激光設備溫控對溫控精準度要求較高，“雙碳”背景下，數控機床行業轉型升級、高質量發展的趨勢將會延續，對包括溫控在內的多個環節提出更高的精度要求及穩定性。儲能溫控領域中較小的溫差有利于電池運行的一致性，延長循環壽命，公司在半導體應用的變頻控制產品溫控精度可達±0.1℃，溫控技術能力遠高于儲能溫控行業要求的10-35℃區間，高精度溫控技術壁壘較高。

優勢一：基于工業數控裝備溫控技術，公司溫度控制精度高，利于延長電池循環壽命

優勢二：非標化產品業務較多，公司定制化能力行業出眾；在研項目較多，22Q3公司拿下1.61億訂單

公司所處的工業溫控行業對非標化產品要求最多，公司在定制化產品方面相較于其他相關行業企業更為深厚，可滿足不同儲能項目中不同功率、熱源位置等的多樣化需求。公司目前有較多儲能熱管理相關在研項目，戰略層面上公司將集中資源推動熱管理業務的市場拓展。

熱管理相關業務循序推進：

①投資5.5億元建設的儲能熱管理系統項目已于22年10月開工

②多項相關技術在研

高瀾股份：聚焦液冷技術，布局儲能&新能源車方向

國內領先電力電子用純水冷卻設備供應商，切入儲能、新能源車&電池熱管理領域，已有儲能領域相關產品及訂單。

該公司成立于2001年，自成立以來一直專注于電力電子領域純水冷卻設備及控制系統的研發、設計、生產和銷售。早在新能源興起之初，公司就積極參與溫控系統的開發工作。2005年成功研制出風力發電水冷系統，2009年研發出光伏逆變器水冷系統。2019年，公司收購了東莞硅翔51%的股權，以布局動力電池熱管理領域。隨后在2020年，成立了子公司高瀾創新，專注于ICT熱管理業務。目前，公司不斷投入研發儲能電池熱管理技術，致力于全場景的熱管理。已經具備了基于鋰電池單柜儲能液冷產品、大型儲能電站液冷系統、預制艙式儲能液冷產品等技術儲備和解決方案。

作為上市公司，該公司一直專注于液冷技術的研究和開發，并擁有豐富的工程技術實踐經驗。憑借行業領先的研發能力和充足的產能支持，公司的水冷業務產品在國內處于先進水平，部分產品甚至達到國際先進水平。自2019年進入動力電池熱管理領域以來，公司的動力電池熱管理業務保持著高速增長，兩年的復合年增長率高達451.8%。在剔除2019年低基數影響后，熱管理業務仍保持了100%+的快速增長，這表明公司的電池熱管理技術逐漸成熟。公司在儲能溫控領域重點布局液冷系統，并發揮了企業原有技術優勢，有望迅速抓住并受益于儲能熱管理風冷向液冷方案轉移的機遇。

優勢一：儲能熱管理技術與液冷技術同源，公司依靠液冷溫控技術的深厚積累或受益液冷滲透率提升的邏輯。

優勢二：國內新能源電站裝機量、熱管理配套業務快速提升，未來或可受益于電網側客戶積累

?  發電側及電網側為我國新能源新增裝機主要客戶，公司與電網側企業有多年合作經驗，與包括國家電網、南方電網、中國西電、南瑞集團等多家知名企業形成了穩定的合作關系，電網側客戶基礎深厚，對電網方面的訴求了解較為透徹，依托于已有的合作關系，有望快速推進發電側配套的儲能熱管理項目。

松芝股份：汽車熱管理專家，儲能熱管理業務成為新利潤增長點

汽車熱管理專家，向小車熱管理板塊偏移，未來開拓儲能熱管理及換電重卡電池熱管理業務為新增長極

公司成立于1999年，最初專注于客車空調業務，并逐步擴展到客車熱管理、乘用車熱管理、軌道交通熱管理、冷鏈運輸車熱管理以及儲能熱管理業務。到了2021年，公司的小車熱管理業務營收占比已超過60%。自2020年開始，公司開始布局儲能熱管理相關業務，并采用液體載冷劑模式。通過冷卻水板為電池提供降溫效果，從而實現電池的恒溫運行。

儲能熱管理業務已初具規模，目前已經進入寧德時代、遠景能源等客戶的供應商體系

根據2022年半年報，目前公司已經成功實現了兩款儲能熱管理產品的量產，并有多款產品正在開發中。公司正在研發儲能熱管理方面的新型制冷劑應用、超長壽命設計和電子膨脹閥的精確控制等關鍵技術。未來，公司的主要產能計劃將集中于儲能電站和電池熱管理相關項目。

在2022年1月，公司的液冷機組獲得了德國萊茵TUV頒發的首張認證證書，為產品進入美國市場奠定了基礎。

目前，公司已經為部分車企的新能源汽車提供液冷板或液冷帶產品。液冷板產品具備自主生產能力，并與儲能液冷板技術有關，因此未來有望從液冷板市場的發展紅利中受益。

三花智控：制冷龍頭，儲能、新能源車熱管理業務高歌猛進

制冷龍頭，多種產品市占率全球第一，熱管理業務布局最全面

三花控股集團有限公司成立于1984年，專注于制冷家電熱管理和新能源汽車熱管理兩個主要領域的系列化控制部件和組件類產品。截至2022年，該公司的9類主導產品在全球占有率位居第一，超過20類產品在全球占有率中排名前三位。公司的業務布局清晰，其中2021年汽車熱管理業務收入占比為30%，制冷業務收入占比為70%。

公司業務布局清晰，該公司較早地布局了汽車熱管理領域，旗下的子公司三花汽零成立于2004年，目前已經實現了車用熱管理核心部件的全面覆蓋。2021年，新能源車熱管理業務收入占據三花汽零業務收入的83%以上。根據公司可轉債公告，新能源熱管理系統的價值超過6000元，相比傳統燃油車每輛車2000-3000元的價值，這有望推動公司業務的進一步發展。

該公司于2009年成立了汽車熱管理研發中心，目前已經建立了完整的汽車熱管理零部件產品線，并且擁有充足的產能建設項目，處于持續投放的階段。公司與國內外車企有緊密的合作關系，熱管理方案的技術成熟可靠。

在2022年3月，公司成立了三花新能源熱管理科技有限公司，該公司致力于開展與儲能熱管理相關的全球業務。儲能熱管理系統與空調熱管理和新能源汽車熱管理在理論和技術上有著緊密的聯系，公司已經擁有成熟的技術應用方案。今年9月7日，公司受邀參加了第十二屆中國國際儲能大會，并由副總經理高強博士發表了題為《助力儲能產業發展：三花儲能熱管理產品介紹》的主題演講。目前，該公司已經擁有儲能熱管理領域的絕大部分核心部件，并且已經實現了儲能液冷系統的量產。

奧特佳：汽車熱管理及零部件領先企業，儲能液冷項目發展迅速

汽車熱管理整體解決方案企業，新能源、儲能熱管理雙輪新驅動

公司是一家提供汽車的熱管理整體解決方案的制造業企業，主營業務是汽車熱管理系統及零部件的技術開發、產品生產及銷售，主要產品包含汽車空調系統、汽車空調壓縮機、儲能電池熱管理產品及其關鍵部件。公司業務向新能源車熱管理偏移，力爭提供從壓縮機到空調系統及相關軟硬件的綜合解決方案。

2021年6月，子公司埃泰斯新能源科技成立，專營電池儲能設備的熱管理系統產品。公司儲能電池熱管理系統業務突飛猛進，在低基數狀態下取得了迅猛增長，公司“儲能熱管理系統”已于2021年批量投產，提供制冷量40/15/8kw，對應制熱量18/16/2.5kw的機組件產品，適應集裝箱式儲能系統是儲能系統產品發展的趨勢。

埃泰斯目前擁有4條自動化產線，年產能12萬套。截至2021年底，公司液冷電池熱管理機組累計銷售額達3.8億。

海信家電：傳統家電龍頭，汽零、儲能熱管理業務開啟新篇章

海信家電前身為1984年創立的廣東珠江冰箱廠，1996/1999年在香港/深圳上市，旗下業務涵蓋了暖通工業空調（海信、科龍、海信日立、約克），冰洗（海信、容聲、gorenje、ASKO）、汽零及熱管理（三電）。公司自2018年收購了約克聯機中央空調業務，次年收購了海信日立少數股權完成控股強化了中央空調業務的領先地位。2021年收購日本三電，進軍汽車熱管理業務。2021年公司營收675.6億元，其中分體式空調/冰洗業務占比18%/34%，中央空調業務占比為27%，三電21H2貢獻收入約為50億元，占比約為8%。

子公司海信網絡能源提供IDC、工業溫控產品，儲能熱管理已有成型方案

青島海信網絡能源成立于2020年，是一家領先的數據中心基礎設施整體解決方案提供商，集技術研發、生產制造、市場銷售和售后服務于一體。該公司提供液冷、風冷和戶外儲能的模塊化解決方案。

青島海信網絡能源自主研發了第七代變頻速冷技術，被稱為Turbo-Cooling，其整機能效達到3.2，高于行業平均水平。該技術還具有低噪音水平，僅為65分貝。此外，產品還配備熱泵制熱功能，并采用側回風前出風多維風路設計，室內機配備6個大風量的EC風機，以提供更好的空氣流通。

針對戶外應用，青島海信網絡能源采用整艙模塊化配置的戶外柜產品，空調模塊化安裝，能夠穩定控制倉內的溫度。

特普生的儲能熱管理業務：自主研制NTC芯片與溫感件的儲能CCS

深圳市特普生科技有限公司，成立于2011年，是國家高新技術、專精特新企業。公司主要研制NTC芯片、熱敏電阻、溫度傳感器、儲能/新能源車線束、儲能CCS集成采集母排（含FPC、PCB與線束方案）等溫度采集產品方案。

特普生競爭力優勢明顯：自主研制NTC芯片核心技術及實現醫用/軍用0.3%精度；專利百項，保留不公開技術2項；為越來越多中頭部客戶實現了溫度采集方案的一體化研制、一致性品質！

未來展望

短期來看，液冷系統具有更高的制冷效率、更高的容量兼容度和更低的占地面積等優勢，預計將逐漸取代風冷系統成為儲能行業的主流。那些具備液冷產品開發經驗的廠商在技術和客戶獲取方面將擁有先發優勢。下游的儲能集成商和電池廠商市場格局相對穩定，2021年儲能系統出貨量排名前十的廠商占據了47.2%的市場份額（國內），綜合服務能力強、與大客戶的黏性高的熱管理企業將具有更大的潛力和優勢。

中期來看，我國儲能領域的資質認證體系尚未完善，儲能熱管理方面還沒有形成統一的標準。下游客戶的需求多樣化，因此那些具備快速響應能力和柔性定制能力的熱管理廠商將處于領先地位，并且能夠占據更多的市場份額。

長期來看，海外已經建立了國際IEC、歐盟CE、歐洲VDE、美國UL、澳洲CEC、日本JIS、聯合國UN38.3等儲能領域的資質認證體系。預計未來，我國將在頭部儲能系統集成商的帶領下逐漸形成熱管理體系的標準化方案。因此，那些具備穩定的模塊化生產能力的廠商將長期受益于市場發展。